FiinRatings kết nối cộng đồng đầu tư trong nước và quốc tế, mở rộng góc nhìn về thị trường vốn nợ Việt Nam

Nhu cầu vốn trung và dài hạn ngày càng lớn đang thúc đẩy Việt Nam đa dạng hóa kênh huy động và mở rộng tiếp cận nhà đầu tư quốc tế. Tuy nhiên, chất lượng tín dụng của tổ chức phát hành, cấu trúc giao dịch và các rủi ro liên quan vẫn là mối quan tâm hàng đầu của nhà đầu tư.

Tiếp nối báo cáo “Tâm điểm Thị trường Vốn nợ Việt Nam 2026”, ngày 04/11/2026, FiinRatings đã tổ chức Hội thảo trực tuyến “Thị trường Vốn nợ Việt Nam: Những cơ hội và thách thức mới” (Vietnam’s Debt Capital Market: Emerging Opportunities and Challenges), với sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức đến từ Việt Nam, Singapore, Hồng Kông, Úc và nhiều thị trường khác.

Một số điểm nhấn chính:

🔹 Trái phiếu Chính phủ: Quy mô hiện nay khoảng 19% GDP, cơ sở nhà đầu tư tập trung ở NHTM, công ty bảo hiểm nhân thọ và BHXH; nhà đầu tư nước ngoài chỉ chiếm 0,1%, cho thấy dư địa tăng trưởng còn rất lớn. Bộ Tài chính đã triển khai các hoạt động tiếp xúc, thăm dò nhu cầu của nhà đầu tư quốc tế (Non-Deal Roadshow), dù chưa công bố phương án phát hành. Song song đó, lộ trình nâng hạng tín nhiệm quốc gia lên mức đầu tư là bước chuẩn bị cần thiết khi lãi suất quốc tế thuận lợi hơn.

🔹 Trái phiếu chính quyền địa phương: Ngày 30/10/2026, HĐND TP.HCM đã phê duyệt đề án phát hành trái phiếu trong nước và quốc tế, dự kiến giao dịch đầu tiên thực hiện qua Trung tâm Tài chính Quốc tế tại TP.HCM. Dù quy mô có thể không lớn, đây là phép thử quan trọng về khẩu vị nhà đầu tư quốc tế và tạo động lực nâng hạng tín nhiệm.

🔹 Trái phiếu doanh nghiệp: TPDN nội tệ đạt 10% GDP cuối năm 2025, nhưng trái phiếu chào bán ra công chúng chưa đến 1% GDP. Việc thiếu sản phẩm đại chúng và công cụ phòng hộ tỷ giá kỳ hạn dài khiến thị trường chưa hấp dẫn các quỹ định chế quốc tế.

🔹 Trái phiếu quốc tế và vay hợp vốn: Đạt gần 10 tỷ USD trong 10 tháng đầu năm 2026 dù lãi suất tham chiếu cao, do bộ đệm vốn của nhiều ngân hàng còn mỏng và lãi suất VND neo cao. Đây là cơ hội cho các định chế tài chính quốc tế và DFIs với những doanh nghiệp có xếp hạng tín nhiệm đạt yêu cầu và dự án có tính khả thi tài chính (bankability) cao.

🔹 Trái phiếu xanh: Việt Nam chưa có trái phiếu Chính phủ xanh, trong khi nhiều nước ASEAN đã phát hành. TPDN xanh bằng VND đạt khoảng 1 tỷ USD, tương đương khoảng 2% dư nợ lưu hành.

🔹 Vĩ mô: Thách thức chính là hạ lãi suất tín dụng, tăng năng lực vốn của hệ thống ngân hàng và đẩy mạnh cải cách thị trường vốn. Điểm tích cực là thâm hụt thương mại đã thu hẹp từ 20,5 tỷ USD xuống 12,1 tỷ USD trong 10 tháng đầu năm 2026. FiinRatings dự báo năm 2026 sẽ kết thúc với thặng dư nhẹ, hỗ trợ ổn định tỷ giá, cải thiện dự trữ ngoại hối và mục tiêu nâng hạng tín nhiệm quốc gia lên mức đầu tư trước năm 2030.

🔹 Rào cản với nhà đầu tư quốc tế: Minh bạch thông tin, mức xếp hạng tín nhiệm thấp, thiếu công cụ phòng hộ tỷ giá dài hạn, cùng cơ chế thực thi và xử lý tài sản bảo đảm khi xảy ra sự kiện nợ.

Tại hội thảo, bà Hằng Vũ, Chủ tịch kiêm Thành viên Điều hành Minh Triet Capital, đã chia sẻ về triển vọng huy động vốn cho hạ tầng TP.HCM, tập trung vào cơ chế phát hành trái phiếu chính quyền địa phương qua Trung tâm Tài chính Quốc tế Việt Nam (VIFC), các dự án tiềm năng và vai trò của khu vực tư nhân.

Theo các chuyên gia nhận định, dòng vốn ngoại nhiều khả năng sẽ xuất hiện ở trái phiếu Chính phủ, trái phiếu chính quyền địa phương và trái phiếu doanh nghiệp phi ngân hàng. Tuy vậy, tốc độ giải ngân sẽ phụ thuộc vào tiến độ cải cách thị trường, công cụ phòng ngừa rủi ro, mức độ minh bạch thông tin và xếp hạng tín nhiệm. Việc cải thiện những điều kiện này sẽ là nền tảng quan trọng để Việt Nam thu hút nguồn vốn dài hạn từ các định chế tài chính quốc tế, song hành với lộ trình nâng hạng tín nhiệm quốc gia.

Với định hướng cung cấp thông tin tín dụng đáng tin cậy và các đánh giá độc lập, FiinRatings sẽ tiếp tục kết nối, chia sẻ góc nhìn chuyên môn với cộng đồng tài chính trong nước và quốc tế. Thông qua các giải pháp xếp hạng tín nhiệm, nghiên cứu tín dụng và đánh giá rủi ro đối tác, FiinRatings mong muốn hỗ trợ các tổ chức đưa ra quyết định đầu tư có cơ sở, quản trị rủi ro hiệu quả và góp phần thúc đẩy sự phát triển minh bạch, bền vững của thị trường vốn nợ Việt Nam.

📖 Tải xuống tài liệu trình bày: TẠI ĐÂY

▶️ Xem lại toàn bộ webinar tại đây

-----------

Kết nối với đội ngũ chuyên gia FiinRatings để tìm hiểu thêm:
📩 support@fiinratings.vn
📞 (84-24) 3562 6962