Việt Nam trước chu kỳ tăng trưởng mới: Cơ hội, thách thức và bài toán vốn dài hạn

Tham gia phiên thảo luận  “Việt Nam: Tăng trưởng, Cơ hội và Thách thức”  trong khuôn khổ  Hội nghị Đầu tư Châu Á 2026  do Citi tổ chức tại Singapore,  ông Nguyễn Quang Thuân - Chủ tịch FiinGroup và FiinRatings - đã chia sẻ góc nhìn về nhu cầu vốn cho chu kỳ đầu tư mới của Việt Nam, cơ hội từ việc nâng hạng thị trường chứng khoán và các cải cách cần thiết nhằm mở rộng khả năng huy động nguồn vốn trung và dài hạn cho nền kinh tế. 

Một số điểm nhấn chính từ phiên thảo luận:  

🔹 Chu kỳ đầu tư mới sẽ tạo áp lực lớn lên nhu cầu vốn doanh nghiệp trong bối cảnh bộ đệm vốn của hệ thống ngân hàng còn hạn chế.  

Nhu cầu vốn cho hạ tầng, sản xuất và năng lượng đang gia tăng mạnh mẽ, trong khi tỷ lệ tín dụng/GDP đã ở mức cao và bộ đệm vốn của các ngân hàng vẫn còn mỏng. Theo ông Thuân, điều này cho thấy sự cần thiết phải phát triển thêm các kênh huy động vốn ngoài ngân hàng nhằm hỗ trợ tăng trưởng dài hạn.

🔹Việc thị trường chứng khoán được FTSE Russell nâng hạng lên “Thị trường mới nổi” có thể tạo động lực mới cho thanh khoản và dòng vốn quốc tế. 

Theo ước tính, quá trình nâng hạng có thể giúp thị trường chứng khoán Việt Nam thu hút khoảng 1,3 tỷ USD dòng vốn thụ động đến năm 2027, đồng thời tạo thêm động lực cho hoạt động IPO và thanh khoản thị trường trong giai đoạn tới. 

🔹 Tiến trình cổ phần hóa và tái cấu trúc sở hữu tại doanh nghiệp nhà nước có thể trở thành động lực quan trọng cho thị trường vốn cổ phần.  

Trong bối cảnh thị trường cần thêm hàng hóa chất lượng, tiến trình đẩy mạnh cổ phần hóa và thoái vốn nhà nước được kỳ vọng sẽ mở rộng tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng (free float), cải thiện thanh khoản và thu hút thêm dòng vốn dài hạn. Theo đó, thị trường sẽ theo dõi sát định hướng của Chính phủ đối với từng nhóm ngành, bao gồm các lĩnh vực Nhà nước tiếp tục nắm giữ chi phối và các lĩnh vực có thể giảm tỷ lệ sở hữu. 

🔹 Thị trường vốn nợ cần phát triển theo hướng chuyên nghiệp và có sự tham gia rộng hơn của nhà đầu tư tổ chức.  

Ông Thuân cũng nhấn mạnh vai trò ngày càng lớn của thị trường vốn nợ, bao gồm trái phiếu doanh nghiệp, khoản vay hợp vốn và tín dụng tư nhân trong việc hỗ trợ tăng trưởng dài hạn của khu vực doanh nghiệp. Một trong những vấn đề trọng tâm là làm thế nào để các quỹ đầu tư, đặc biệt là quỹ mở, có thể tham gia rộng hơn vào thị trường thay vì mô hình đầu tư riêng lẻ theo từng thương vụ như hiện nay. Điều này đòi hỏi thị trường tiếp tục cải thiện minh bạch thông tin, tiêu chuẩn hóa dữ liệu và nâng cao năng lực đánh giá rủi ro tín dụng. 

🔹 Khả năng “bankable” của các dự án hạ tầng sẽ là yếu tố quyết định để thu hút nguồn vốn dài hạn. 

Đối với lĩnh vực hạ tầng, thị trường cần tập trung nhiều hơn vào tính khả thi về mặt tài chính của dự án thay vì chỉ dựa vào kỳ vọng tăng giá tài sản hoặc mô hình phát triển đô thị gắn với giao thông công cộng (TOD). Các dự án năng lượng tái tạo cần được triển khai trở lại nhằm hỗ trợ đối phó với cú sốc năng lượng và nhu cầu tăng cao từ xe điện,

Thông qua hệ sinh thái công nghệ phân tích dữ liệu, nghiên cứu thị trường và xếp hạng tín nhiệm,  FiinGroup  và  FiinRatings  tiếp tục đồng hành cùng nhà đầu tư, doanh nghiệp, tổ chức tài chính và cơ quan quản lý trong việc nâng cao tính minh bạch, cải thiện năng lực đánh giá rủi ro và thúc đẩy sự phát triển bền vững của thị trường vốn Việt Nam. 

👉Quý vị có thể xem tài liệu thuyết trình chi tiết: TẠI ĐÂY

-----------------------------

💎 Khám phá các giải pháp công nghệ dữ liệu và phân tích của FiinGroup: https://fiingroup.vn/

💎 Khám phá các dịch vụ hỗ trợ Nhà đầu tư và Tổ chức phát hành của FiinRatings: https://fiinratings.vn/