Thị trường trái phiếu Việt Nam đang phát triển hết sức năng động, tuy nhiên, xếp hạng tín nhiệm vẫn là một ngành mới ở Việt Nam. Cùng Fiin Ratings tìm hiểu về ảnh hưởng của kết quả Xếp hạng Tín nhiệm đến việc định giá lãi suất trái phiếu của doanh nghiệp.

Để một Đơn vị Xếp hạng Tín nhiệm (CRA) trong nước như Fiin Ratings hay các đơn vị quốc tế như S&P, Moody's và Fitch đưa ra định hạng tín nhiệm một nhà phát hành hay công cụ nợ của họ đã rất thách thức về chuyên môn và phụ thuộc lớn vào cơ sở dữ liệu ngành và mô hình sử dụng.

Tuy nhiên, việc thị trường sẽ sử dụng kết quả đó ra sao trong việc định giá công cụ đó hay xác định lãi suất ra sao cho cả đơn vị phát hành và nhà đầu tư lại cũng thách thức không kém bởi nó còn mới mẻ, kể cả với các định chế tài chính lớn ở Việt Nam.

Hình ảnh sau mô phỏng và minh hoạ vắn tắt một mô hình xác định lãi suất hay nói cách khác là định giá công cụ nợ đó dựa trên khẩu vị đầu tư và yêu cầu lợi nhuận của nhà đầu tư! Mô hình này về concept cũng tương tự như mô hình định giá chứng khoán dựa trên risk pricing hoặc tính toán IRR của các quỹ khi đầu tư cổ phiếu!

Cách tính toán giá khi phát hành công cụ nợ với tổng giá trị là 1.000 tỷ đồng, xếp hạng Ba, với Chi phí vốn của nhà đầu tư là 4% và Lợi tức trên vốn điều chỉnh theo rủi ro là 22%

Với sự hỗ trợ từ các chuyên gia nước ngoài, Fiin Ratings đang nỗ lực hoàn thiện các mô hình này và chuẩn bị cho những Báo cáo Xếp hạng Tín nhiệm đầu tiên đưa tới thị trường.

Hiểu thêm về Xếp hạng Tín nhiệm: https://fiingroup.vn/FiinRating